定义：没有专门法例，但有一套监管标准

香港《保险业条例》（第 41 章）没有专门规管保费融资的条文。保费融资的监管由两家机构用现有法规与守则"落地"：保险业监管局（IA）用通函把《承保长期保险业务指引》（GL16）、《财务需要分析指引》（GL30）、《冷静期指引》（GL29）与《持牌保险代理人操守守则》《持牌保险经纪操守守则》的要求具体化为保费融资情形下的"监管标准及主要规定"；香港金融管理局（HKMA）用通告规管认可机构（银行）作为持牌保险中介人与贷款提供者的行为，依据是《银行营运守则》与 HKMA 的操守监管权。

IA 2022-04-01 通函第 22–23 段说明了这套标准的法律性质：IA 以原则为本评估合规，看重要求的目标与实质而非形式；不合规本身不直接导致法律程序，但会影响 IA 对保险公司董事、高管、控权人与关键人员，以及中介人及其负责人"适当人选"的判断，并可作为判断是否有损害保单持有人利益的行为的参考。换言之，这是监管期望而非刑事规则，但对持牌人有实质约束力。

时间线：2020 年至 2026 年的七份关键文件

日期 文件 发出方 要点
2020 年下半年 首次联合视察 IA、HKMA 在长期低利率下保费融资流行，两局首次联合视察保险公司与中介人（含银行）的保费融资活动
2021-09-30 联合视察主要发现通函及新闻稿 IA、HKMA 公布业界做法与改善空间，承诺与业界厘清监管期望；指出保费融资涉及杠杆借贷与加息风险，非保证利益低于预期时可能亏损
2022-04-01 监管标准及主要规定通函（INS/TEC/9/2/2/26）与 IFS-PF 附件 IA 负担能力三项评估、过度杠杆、资产收入核证、IFS-PF、冷静期通知更新、培训与监控；2023-01-01 生效
2022-04-01 致所有认可机构通告（B1/15C、C2/5C） HKMA 银行作为中介人须遵守 IA 通函；作为贷款方须公平处理冷静期退保、披露贷款额与自有财务资源比率
2023-10-16 保费融资利率基准披露通告 HKMA 所有定价构件（HIBOR、最优惠利率、资金成本）须在融资函同一部分同等显眼披露；新贷款 3 个月内落实
2024-06-27 第二轮联合视察发现通函 IA、HKMA 2023 年底在较高利率环境下视察；总体合规，列出良好做法与不足
2026-02-06 修订版 GL16 通函 IA 修订版 GL16 自 2026-06-30 起生效，强化董事会、控权人与委任精算师在产品治理上的责任
2026-08-20 保费融资业务观察通函；HKMA 同日转发通告 IA；HKMA 关注产品设计、退保假设、分红基金公平性、销售材料；预告 2026 年下半年第三轮联合视察

IA 官网部分文件以 Cloudflare 验证保护，直接打开可能需要人工操作；本站给出的 HKMA 银行监管文件库（BRDR）副本内容相同。

IA 通函的四组要求对应谁

2022-04-01 通函的适用范围是：每一宗以保费融资投购的新人寿保单申请，客户包括个人与公司；已用自有资金缴清保费、之后才抵押给银行的保单不在其内（脚注 3）。要求可按责任方分成四组：

责任方 要求 依据
持牌保险中介人 查明客户是否用融资；索取贷款细节，客户拒绝时按全额自付评估并取得确认；至少评估三项负担能力；评估过度杠杆风险，无充分理据不推荐；在知悉客户有意融资时即解释 IFS-PF；未取得贷款细节不得作出涉及融资的受规管意见 GL30 第 6.11 段；操守守则一般原则 2、5、6 与标准 6.1(b)(iv)
保险公司 识别同一客户多张保单的累积及是否已抵押（GL30 第 6.10 段）；核保时评估过度杠杆并做资产与收入证明核证，资产按持有比例与净值打折，一般不接受自住物业；有疑问从严（可拒保）；更新冷静期通知反映权利已转让 GL16 第 7.7(b)、6.8 段；GL29
保险公司、代理机构与经纪公司 培训内容平衡、不过度强调杠杆好处；持续监控（例如客户拒绝提供贷款细节比率异常高的销售人员）；神秘顾客计划覆盖融资；复核 IFS-PF 中客户的声明 GL16 第 7.7(a)、5.1–5.2 段；操守守则一般原则 4
产品层面 设计产品与核保时贯彻公平待客，全面审视所有相关因素 GL16 第 5.1–5.2 段

一个关键的技术细节：通函第 3–4 段允许中介人在客户拒绝提供贷款资料时按"全额自付"评估，但第 4 段明确这不能替代第 2 段的评估，也不适用于能取得贷款资料的中介人——例如同时是贷款方的银行，必须把贷款细节交给其持牌技术代表用于评估。

HKMA 的两层要求：作为中介人与作为贷款方

HKMA 2022-04-01 通告附件按银行的两种身份分别规定。作为持牌保险中介人，银行须遵守 IA 通函的合适性评估与风险披露要求，并在接受融资申请前充分解释 IFS-PF 及其他相关条款。作为贷款方，附件增加两项 IA 通函管不到的要求：

  1. 冷静期权利：银行处理客户在冷静期内取消保单的要求时须公平对待客户，注意在冷静期届满前施加的条件或费用（例如提前偿还贷款的费用）会否妨碍客户行使冷静期权利；并确保迅速退回扣除未偿贷款本息后的净额。
  2. 防范过度杠杆：依据《银行营运守则》第 24.1 段，银行的信贷评估须考虑客户还款能力；当过度杠杆风险存在时，应在信贷评估中考虑贷款额与客户现有自有财务资源的比率是否合理，并在客户接受贷款前向其披露该比率。

2023-10-16 通告针对的是利率披露。HKMA 发现有银行依赖贷款合同中的条款改变利率基准，但产品文件未清楚写明、也未提醒客户。通告要求受理申请时说明所有定价构件、在融资函同一部分以同等显眼方式列出所有可能情景（资金成本、HIBOR 加 X%、最优惠利率加减 Y%），并对既有贷款的客户查询妥善处理、发现披露不足时作出补救。2026-08-20 HKMA 又把 IA 的观察通函转发给所有认可机构，提醒作为中介人的银行留意保险公司更新后的销售与培训材料并向客户妥善披露。

两轮联合视察发现了什么

2021-09-30 公布的首轮发现（视察时间 2020 年下半年）奠定了 2022 年通函的方向：使用融资对客户负担能力的影响有时未被充分考虑，由此催生三项测试与 IFS-PF。2024-06-27 公布的第二轮发现（视察时间 2023 年底）则是对 2023 年标准的首次"验收"，结论是保险公司与中介人总体能够合规，多数保险公司在评估过度杠杆时采用比标准更审慎的门槛并拒绝有过度杠杆风险的申请，IFS-PF 在所有渠道广泛采用。

通函同时列出良好做法与不足：

良好做法 不足之处
负担能力分析加入贷款压力测试与资产折扣 部分保险公司与中介人不知道在未查明贷款细节前作出涉及融资的推荐是不允许的
在 FNA 表格显示杠杆比率并向客户解释含义 要求负担能力不匹配的客户多次修改 FNA"重新确认"财务状况，以提高可用资源或缴费意愿
视情况对融资客户做售后电话回访，不限于弱势客户 保险公司用作资产证明与 KYC 的银行证明信含不正确或含糊资料且未核实
— 部分 IFS-PF 因操作疏忽未在发单前完成；有在完成 FNA 前推荐产品的疑似违规；部分银行只按客户每月付息能力做信贷评估，未查明是否存在过度杠杆

通函结尾提醒：与往年相比利率环境已经较高，保险公司与中介人须对客户使用融资的更高风险格外审慎。

2026 年：监管视角从销售转向产品与风险管理

2026-08-20 的 IA 通函标志着监管重心的扩展。IA 观察到 2026 年上半年保费融资使用显著增加，对部分保险公司而言已成为新业务销售的主要来源；个别产品的融资保单占该产品保单数或保费的比例超过 80%。通函的核心论点是：融资保单的客户目标与退保行为与非融资保单有实质差异（融资客户更可能在达到目标回报或贷款期满后退保，即使利率与经济条件未变），而分红终身寿险的定价往往基于低退保率假设；若保险公司把"下调非保证利益"当作退保率超出假设时的主要缓解手段，既说明风险未在产品设计、定价与分销控制阶段被妥善处理，也可能偏离保单持有人的合理期望，并影响同一分红基金里非融资客户的长期结果。

由此 IA 提出的要求包括：按 GL16 第 5.3 段持续检视产品，评估产品设计是否反映融资用途、退保假设是否仍然合适、非保证利益的厘定对融资与非融资客户是否公平、销售做法与分销控制是否仍然适当；按 GL21 第 7.3 段评估企业风险管理框架是否足以应对融资业务的集中、退保与流动性风险，并把相关评估与压力情景纳入自身风险及偿付能力评估（ORSA）报告；检视销售与培训材料，清楚显著地披露各种不利情景下的潜在重大损失。通函末尾预告 IA 与 HKMA 已安排在 2026 年下半年进行新一轮联合视察。

对投保人来说，这份通函的实际含义是：你在利益说明里看到的非保证红利，背后有一个"多数人不会早退保"的假设；当同一产品的买家多数是融资客户并打算短期套利时，这个假设可能不成立。

投诉、争议与投保人能找谁

保费融资的争议通常跨越两个监管领域。涉及保险销售、FNA、IFS-PF 解释、保单条款的，向 IA 投诉或向保险投诉局申诉；涉及银行贷款条款、利率基准变更、冷静期退款处理、追加抵押与退保执行的，先向银行内部投诉机制投诉，必要时可循 HKMA 2024-01-22 文章提到的独立调解或仲裁途径。HKMA 该文公布的数字是：涉及保费融资的投诉 2021 年 4 宗、2022 年 34 宗、2023 年 48 宗，绝对数不大，但常见主题值得每位申请人自查：是否清楚自己签的是贷款而非保费、销售人员是否声称红利必定覆盖利息、负担能力评估中填报的流动资产是否真实。HKMA 指出多数投诉缺乏文件证据支持——这反过来说明，保留 FNA、IFS-PF、融资函与销售材料的副本，是投保人保护自己的第一步。

资料来源与日期

  1. Circular on the supervisory standards and key requirements on the use of premium financing to take out long term insurance policies（INS/TEC/9/2/2/26） — 保险业监管局（IA） · 2022-04-01
  2. 利用保费融资投购长期保单（致所有认可机构通告 B1/15C、C2/5C，附件为监管标准） — 香港金融管理局（HKMA） · 2022-04-01
  3. IA and HKMA issue circulars on premium financing（新闻稿） — 香港金融管理局（HKMA） · 2022-04-01
  4. Joint inspection on premium financing for long term insurance（新闻稿） — 香港金融管理局（HKMA）、保险业监管局（IA） · 2021-09-30
  5. Premium Financing Activities for Insurance Policies（利率基准披露通告） — 香港金融管理局（HKMA） · 2023-10-16
  6. Findings from IA-HKMA joint inspection exercise on premium financing（INS/TEC/9/2/2/26；HKMA/B1/15C） — 保险业监管局（IA）、香港金融管理局（HKMA） · 2024-06-27
  7. Observations on insurance business carried on with the use of premium financing facilities — 保险业监管局（IA） · 2026-08-20
  8. Circular issued by the IA regarding observations on insurance business carried on with the use of premium financing facilities（致所有认可机构） — 香港金融管理局（HKMA） · 2026-08-20
  9. Circular on the revised GL16 and GL34（修订版 GL16 自 2026-06-30 起生效） — 保险业监管局（IA） · 2026-02-06
  10. GL30 Guideline on Financial Needs Analysis（IA 官网文件需人工打开） — 保险业监管局（IA） · 现行版本

引用本文

本文可自由引用，请保留来源与日期。建议格式：

保费融资观察编辑部（2026）. 《香港保费融资监管框架：从 2020 年联合视察到 2026 年观察通函，IA 与 HKMA 各管什么》. premiumfinancing.hk. https://premiumfinancing.hk/regulation/（访问日期：YYYY-MM-DD）

延伸阅读